2015年体育加速产业化 国务院印发的《关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》 ，到2025 年体育产业总规模超过 5 万亿元， 我国体育产业的年均复合增长率将达到 21.73%，处于高速发展阶段， 推动体育产业成为经济转型升级的重要力量。体育产业的发展主要集中在两个方面：以体育竞技赛事为代表的竞技体育产业发展，将会带动体育场馆、体育器材、体育俱乐部等发展。另外以全民健康体育的发展，主要带动体育服装、器械的发展。 家庭游戏市场规模快速增长 XBOX ONE 的发布， PS4 随后的跟进， 2015 年将迎来家庭游戏机的集中爆发，利好相关的国内销售及运营平台公司百视通和东方明珠。同时电视互联网的业务主要集中在视频、游戏、增值业务和广告，其中游戏业务最为值得关注。除了百视通、东方明珠引进的游戏，国内企业进军电视游戏业务更值得关注，佳创视讯与 PlayJam 合作，引进国外电视游戏平台及游戏。 2015年彩票产业高速增长 现阶段我国国内彩票分为福利彩票和体育彩票两大类，我国彩票市场是双寡头垄断的市场结构。彩票业价值链可以分成上游，中游以及下游三个环节。上游包括彩票产品的开发以及彩票管理信息系统的建设，主要采用销售收入分成的模式， 一般可以获得 1-2%的分成比例。中游是彩票的生产环节，包括纸质彩票预制票据的印刷和物流以及彩票终端设备的供应。彩票行业价值链的下游是销售环节，销售环节获得的销售佣金比例通常为 8%。 投资：评级未来十二个月内，传媒行业评级“增持” . 重点关注金亚科技、中体产业、探者和鸿博股份。 个股研究 金亚科技：主营业务快速改善，电视游戏稳步推进 新产品发力三季度利润超预期增长公司传统的机顶盒业务受国内市场整体萎缩的影响，同比出现下滑。但公司电容屏销售、摄像头以及高毛利的军工产品拓展顺利，致使公司第三季度业绩超预期增长，三季度单季净利达1080 万元，与上半年整体业绩持平。我们预期这一良好的态势在未来几个季度将继续维持。 继续加码电视游戏产业布局报告期间公司稳步推进在电视游戏和泛游戏领域的布局： 9 月，公司增资成都雪狐科技有限公司，该公司是一家专注于移动端和电视3D动作类游戏内容制作的高科技企业。9 月下旬，公司参股的鸣鹤鸣和与互动科技有限公司签署了《变手机网络游戏独家发行和运营协议》，进一步完善了鸣鹤鸣和在游戏领域的产业布局，提升了游戏运营平台、电子竞技赛事举办的影响力。 电视游戏产业在中国开始爆发从电视游戏的大来看，Xbox one 在中国首发当日出货已经达到10 万台，相比全球第二大市场日本市场首发当周2.5 万台的成绩要远超预期，电视游戏产业在中国前景，预计未来几年有望达到千亿的市场规模。 维持“买入”评级公司传统业务的快速改善，有望对公司现阶段估值形成有力支撑，随着电视游戏行业在中国的爆发，公司未来业绩有望继续增长，我们维持对公司的“买入”评级。 风险提示电视游戏业务拓展不达预期，公司传统主业加速下滑，电视游戏政策监管加强(国海证券) 探者：从体育角度对探者价值的再发现 户外休闲体育用户理解深厚。探者是中国户外用户的领军民族品牌，15年的户外用品开发与生产经验，使公司对用户的户外体育需求积累了极为深厚的理解。在居民健身健康需求爆发的大背景下，公司通过外延绿野网等线上户外门户，快速切入到休闲户外体育活动的线上入口，并通过多渠道内嵌的App、线下门店，正扎实稳步向户外体育综合服务商快速延展。 政策打开休闲健身健康体育市场黄金时代。10月20日出台的《国务院关于加快发展体育产业促进体育消费的若干意见》为体育产业大发展奠定极高的政策红利，《意见》明确提出，。抓好潜力产业，以冰雪运动等特色项目为突破口，促进健身休闲项目的普及和提高，形成新的体育消费热点；积极拓展业态，促进体育旅游、体育传媒等相关业态的发展；大力支持发展健身跑、健步走、自行车、水上运动、登山攀岩、马术、极限运动等群众喜闻乐见和有发展空间的项目。在政策红利的引导下，作为体育旅游重点扶持方向的户外体育活动有望在行业标准、服务标准、基础设施建设、居民健身健康数据库建设等方面得到全面扶持进而实现高速成长。 强民富国孕育户外体育万亿市场。人均可支配收入超过5000美元后，户外体育市场将面临爆发式增长。2011年我国户外运动参与人群为7000万人，占人口总数的5.2%，占城镇居民的10.5%；同期美国户外运动参与人数为1.41亿人次，参与率为49.1%。根据《意见》中设定的目标，到2025年，经常参加体育锻炼的人口数达到4亿人以上。根据美国现阶段人均户外用品消费水平，2025年我国户外用品市场的规模应当在2100亿元以上；按照户外运动产品支出仅占到整个户外运动支出的19%计算，2025年前后我国户外运动产业的整体规模将超过1.1万亿。 户外活动场景掌握者壁垒快速巩固，多渠道变现可期。与PC互联网端的流量为王时代不同，移动互联网时代对于应用场景掌控更为重要。户外场景往往包括的场景涵盖了服装与装备、户外资讯获取、领队选择、户外旅游径分享及用户数据的收集。公司通过向上外延绿野网，巧妙通过超5000名领队实现了将大量用户外需求但没有户外活动经验的用户从线上到向线下活动的深度导入，从而掌控了体育旅游的场景应用，从而可导入各类户外服饰与装备、资讯、用户活动径分享及数据的收集，公司的1600家线下门店及六只脚内嵌入多种智能终端则巩固了卡位优势。公司目前已通过绿野网、快速增长的专业领队、自营门店、多渠道内嵌的LBS应用已经构建起壁垒极高的户外活动场景的卡位，并有望在快速爆发的户外休闲体育活动中实现多渠道变现。 迈向综合户外体育服务商势不可挡，目标价34.65-39.60元，给予“买入”评级。我们预计2014-2016年公司可实现的归属母公司的净利润分别为3.50亿元、4.95亿元和6.69亿元，分别同比增长了40.55%、41.49%和35.31%。对应EPS分别0.69元、0.97元和1.31元。公司凭借对户外体育长期积累下的深刻用户体验理解，通过绿野领队构建线上到线下高效用户导入、LBS应用构建的用户户外休闲体育线分享及健身健康数据积累，已深刻掌握了户外活动场景的入口并构建极高壁垒，有望明显享受户外体育休闲市场爆发的红利及移动互联网时代场景变现的双重红利。给予公司目标价34.65元-39.60元，对应2015年35倍-40倍PE，给予“买入”评级。 风险提示：线上线下资源整合不达预期；管理团队建设不达预期。(齐鲁证券) (责任编辑：DF078) 声明：东方财富网发布此信息目的在于更多信息，与本网站立场无关。东方财富网不该信息（包括但不限于文字、数据及图表）全部或者部分内容的准确性、真实性、完整性、有效性、及时性、原创性等。相关信息并未经过本网站，不对您构成任何投资，据此操作，风险自担。 延伸内容： |